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港交所李小加:科技独角兽过去为何不爱在中国上市?让独角兽回归,我们要做好牺牲的准备!

发布:2018/3/31 17:08:19  来源:转载  浏览次  编辑:佚名

3月25日,2018中国(深圳)IT领袖峰会召开。香港交易及结算所有限公司集团行政总裁李小加在峰会上做了以《资本的逻辑、独角兽的诉求、监管的抉择-路在何方?》为主题的演讲。

李小加把独角兽前身是王老五,公司寻求资方的过程被称为“王老五寻亲记”,后来王老五就变成了钻石王老五,投资者是新娘(散户),交易所监管层是岳父,政府、公众、专家以及媒体就是岳母。

内地姑娘对男朋友不了解,全靠岳父把关,出了事姑娘怪岳父,美国自由恋爱,前提是不良爱好得全说出来,否则告你破产,香港岳父也要参考下,签婚前条约。一句话,内地投资者水平低,输了怪上面,独角兽不好把关。

“在美国,新娘——投资者都很成熟,中国的很多王老五愿意去,但不是谁都敢去;那边的岳父——监管者其他都不管,只有一条,就是不能撒谎。”

美国“新娘”即投资者多为机构投资者,自身专业素质较高,追求自由恋爱,“想投什么投什么,投得好了自己赚钱,投得不好也不怨天尤人,敢爱敢恨,不喜欢就走,不和你纠缠。但美国新娘不能乱惹,你要欺负人家,人家律师一来王老五要血本无归。”

而在中国内地,“独角兽人数居多,上市需求很大,其中有很多诚实向上的国企,还有很多积极向上的民企;投资者这边也特别多,都是散户,都很热情,但又单纯容易情绪化;监管者的工作非常辛苦,要进行谨慎选择,所以王老五想结婚就得排队;媒体、专家、吃瓜群众都要盯着”。

岳父要帮新娘来选,所以王老五要排队,王老五从排队到结婚都30了,这是现实。

香港市场处于两者之间。“香港的‘王老五'大部分都是来自中国内地的‘小伙子',规模也越来越大,3万亿市值,香港的‘岳父、岳母'也都相对尊重市场。”

本来三个市场各有各的逻辑,谁也别说谁的逻辑好,相安无事,但是最近独角兽来了,发现中国好多特别好的企业到美国去了,香港坐不住了,内地也慢慢坐不住了。


独角兽们也说:其实我并不喜欢美国,更喜欢在中国内地和香港上市,无奈条件不允许,上不了市。

“为什么上不了市?因为‘婚姻法'有限制。”

李小加把上市制度比作婚姻法,他表示,独角兽往外走的原因主要有四个:

首先大家都有年龄(市值)限制,美国那边不管年龄,香港也好,内地也好,还都是有一些市值的要求,咱们就称之为年龄。

第二个要学历,美国不要学历,只要你说清楚,中专毕业或小学毕业都可以到资本市场娶妻,但是不能撒谎,这是底线。香港有学历限制,香港的学历限制必须是大学毕业,至少要有一定收入,而内地门槛有些高,要研究生,不仅要有收入,还要读研,也就是所谓的利润的要求。

第三个是人品(是否有不良行为记录),美国不关心人品,但不能掩盖,掩盖了就有问题。香港还是要求没有不良行为的记录,最好不抽烟、不喝酒、不要赌。内地是要求德才兼备,你必须要德才兼备,这么多姑娘都等着,王老五得先把自身素质提高到准入门槛。

核心的是第四个问题,新的经济说要一个婚前协议,就叫特殊股权投票机制、超级投票机制,家里谁说了算的问题。

最近美股回归潮又盛,李小加觉得内地的上市条例也有突破,尤其是CDR是巨大创新:

香港改起来稍微容易点,在内地是比较难的。但是岳母特别不高兴,内地的岳父压力巨大,最近我们听到一些新的创新、新的想法比如CDR,这一次是一个巨大的突破。CDR等于是外国人在中国的婚姻条例,因为咱们很多的独角兽很早就交了很多女朋友,未婚就有很多的富家女,就是PE、VC,这些公司都是海外的公司,PE的钱都是从国外来的钱,这些公司从历史根源上都是外国公司。

CDR是对外国人在华的婚姻条例,你是纯粹的外国人CDR也很难,比如和中国没有关系的找一个像迪斯尼在这儿上市,在这儿上市是受美国法律管,我们也不愿意,因为毕竟是外国公司。但是中国的独角兽业务在中国,高管在中国,所以说还是能够管得住的,这样CDR就变成了实际上是外籍华人在华婚姻暂行条例。

李小加认为,“如果认为把独角兽带进来更重要,那就接受带进来后一系列的问题。如果说A股市场的逻辑还没到大改时,独角兽就只能做个小试点”。

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